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    「股票鑫東財配資」IPO、增發和配股之間的區別

    炒股配資 配資平臺 2021年05月07日

    一、公司的融資方式

    在討論IPO、增發配股區別之前,首先要了解一個上市公司有哪些融資方式。公司的融資方式主要分為債權融資和股權融資。債權融資是指公司通過借錢獲得資金,主要方式包括銀行貸款、公司債券和金融租賃等。公司需要向債權人支付相應的利息,并在借款到期后歸還本金。而股權融資是指公司通過出售股份(即公司的所有權)來獲得資金,公司不需要支付本息但需要與股東分享公司利潤。股權融資主要分為私募發售和公開市場發售兩大類別。前者是非上市公司采用的融資方式,包括天使投資(AI)、風險投資(VC)和私募股權投資(PE);后者是上市公司采用的融資方式,涉及首次公開募股(也就是我們常說的IPO)和上市后的再融資。

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    二、IPO與再融資 (一)IPO(Initial Public Offering)

    IPO(首次公開發行) 是指公司第一次向公眾出售其股票募集資金,也是公司由非上市公司轉為上市公司的一個過程。在公司進行IPO前,通常被認為是私有的,僅有創始人、早期投資者和專業投資者等少數股東。而成功完成IPO之后,公司的股票將可以在股票交易市場自由買賣,為公司股票提供了流動性,同時也為公司早期的投資方(如AI、VC和PE)提供了退出渠道以實現收益。

    澳大利亞的IPO過程:

    發布招股書(Prospectus):公司需要先向澳大利亞證券和投資委員會(ASIC)提交招股說明書,內容涉及股份發行價格、發行數量、主營業務、發展戰略、財務信息及相關的風險披露等,以公投資者了解公司情況。

    新股申購(Applications):公司股份根據發行對象的不同分為向機構投資者發行部分、向專業投資者發行部分、向經紀商發行部分和向一般投資者發行部分,符合條件的投資者可以通過填寫申請表完成申請。

    股份分配(Allocations):公司收到認購申請后,公司將與其專業顧問一同進行股份的分配。當認購數量超出公司招股上限,公司可能需要預先設定的方式縮減申請人申購的數量。即申請人肯能只能購原申請股數的一部分,或申請不到任何股份。

    上市(Listing):當公司完成股份分配后,公司將在股票市場上市和流通。股價隨著市場的供需變化和其它因素影響而上漲或下跌。

    (二)再融資(Seasoned Equity Offering)

    澳大利亞的上市公司在IPO之后需要籌集額外資金主要通過以下4中方式,分別是配股、增發、股票購買計劃和股息在投資計劃。

    配股(Rights issue)

    配股(即授權要約【Entitlement Offer】)是指上市公司以特定的價格且按比例(pro rata basis)向現股東提供認購新股的機會,從而籌集資金。配股權一般是按照股東當前的持股比例進行分配的。在澳大利亞股票市場,配股可以分為可棄權授權要約(renounceable entitlement offer)和不可棄權授權要約(non-renounceable entitlement offer)兩種主要的形式。在可棄權授權要約下,股東可以選擇將其新股認購權利出售或轉讓給第三方,而獲得部分收益。而在不可棄權授權要約下,股東不能將其新股認購權利出售或轉讓,到期未被股東接收的權利將作廢。如果股東沒有進行認購,他們在該公司持有的股權將會被稀釋,并且不會得到任何現金補償。此外,如果按發行對象分,還可分為機構授權要約(Institutional Entitlement Offer)和零售授權要約(Retail Entitlement Offer)

    除了上述兩種傳統的配股方式,近些年還出現了加速不可棄權要約(Accelerated non-renounceable offer,又稱JUMBO)和加速可棄權要約(Accelerated renounceable offer,又稱AREO)兩種配股方式。在傳統配股形式下,要約對所有投資者的開放周期是一樣的,但在JUMBO形式下,配股首先對選定的機構投資者開放,隨后未認購的部分開放給其它機構投資者認購,最后才輪到零售投資者。加速形式的要約現在常被公司采用主要得益于它的籌資速度和更高的籌資確定性。

    但JUMBO和AREO之間除了在權利可否轉讓方面有區別外,在定價方式上也不一樣。以JUMBO形式進行要約的新股發行價格可以是固定價格也可以通過簿記建檔(Bookbuild)確認價格。簿記建檔簡單來說就是公司和其主承銷商根據市場情況與投資者需求共同確定申購價格區間。但AREO形式下向指定機構投資者發行得價格是固定的,但隨后向其它機構投資者或零售投資者發行剩余股份(指定機構未認購部分)時是以簿記建檔的方式定價的。

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    圖片來源:Capricorn Metals Ltd 公告

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